步步惊心

长十乙回收成功，卫星的“DeepSeek时刻”到来？_我的网站

看不见的客人

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看到唐师曾不幸离世的消息，真是难过。他比我还小一岁。但我很尊敬他，服他。 2024年底以来，DeepSeek等大模型以较低成本实现高性能推理，AI产业从“技术验证”跨入“应用爆发”；2024年初，人形机器人在技术突破后进入量产前夜，产业链迎来系统性重估。

唐师曾是海湾战争中出名的，大约1997—1998年的某个时间，我约他吃饭，提出由我在的市场化报纸出钱，资助他去阿富汗采访，寻找拉登的踪迹。那时拉登已经很有名了，但还没有发生“911事件”。记得他当时兴奋极了，有可能再一次去战争、动荡地区，对他像是“喜从天降”。

B | 他当场一口答应，表示希望尽快成行。1993年至1996年，我本人也在前南斯拉夫地区经历了战地报道，但在那个时候，我的名气远不及唐老鸭，请他出面，有利于吸引更多对报道的关注。我当时是报纸副主编，我的提议得到编辑部的一致支持。我全力推动“唐老鸭去阿富汗寻找拉登”的项目。每一次产业拐点，都伴随着一次成本的大幅下降和应用场景的全面打开。如今，卫星产业也站在了类似的节点上。 7月10日，长征十号乙运载火箭在文昌商业航天发射场成功首飞，同步完成全球首创的“海上网系回收”技术验证。然而非常遗憾的是，由于种种原因，那个项目最终流产，我和老鸭都很遗憾。

C | 这次回收成功，标志着中国商业航天的核心瓶颈——发射成本——正在被实质性突破。2003年伊拉克战争爆发，我本人前往中东。今天把这件事写出来，表达对老鸭的一份敬意和怀念。我清楚记得那天吃饭时的每一个细节，包括他当时激动的话语、表情和手势，以及他对去阿富汗寻觅拉登踪迹可能会出现情况的分析。他没有半点怯意，只有百分百的开心。他是一位天生的战地记者。如同DeepSeek大幅降低推理成本，可回收火箭技术有望将卫星入轨成本大幅降低。一、为什么这次回收成功是卫星产业的“DeepSeek时刻”？火箭发射成本高、运力不足，是此前制约中国商业航天发展的核心瓶颈。老胡之前和之后也去过很多次战场和动荡地区，但我必须说，老鸭比我勇敢。我是有过恐惧的，尤其是对家和亲人儿女情长的牵挂。此前国内火箭仍以一次性使用为主，发射成本居高不下，直接限制了星座组网节奏和商业化闭环的建立。但那些日子里，每次见面，我在老鸭的眼里看到的全是光。祝老鸭一路走好。

D | 下辈子我们还做同行。

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。可复用技术将使火箭的单次发射成本有望显著下降。参考SpaceX猎鹰9号此前通过一级回收复用，将发射成本较传统一次性火箭实现大幅下降，从而带动了SpaceX高频次的火箭和卫星发射。本次长征十号乙为专为商业航天设计的5米芯级直径火箭，采用“海上网系回收”方案，由我国首艘火箭网系回收船“领航者”号在预定海域通过柔性阻拦网完成捕获回收。类比AI产业，DeepSeek通过推理成本的大幅下降，让大模型从少数巨头的游戏变为千行百业都能调用的基础设施。卫星产业同样如此——发射成本的下降，直接解锁了此前因运力不足而被压制的星座组网需求，低轨星座从“零星发射”进入“批次化部署”，商业逻辑从“验证阶段”进入“规模化运营”。随着可回收技术突破，发射成本将大幅下降。

F | 国内可回收技术一旦进入工程应用阶段，将显著降低卫星互联网的组网成本门槛。此前因运力不足而被压制的星座组网需求有望集中释放，卫星制造到终端应用的产业链闭环有望加速形成，因此产业投资逻辑也有望大幅改善。二、后续还有什么催化？长十乙的成功只是一个开始，2026年下半年将有多枚可回收火箭发射验证。这种密集化、规模化的验证布局，既能快速积累试验数据，又能同步迭代技术方案，标志着我国可复用火箭研发已从单点探索迈向系统验证的新阶段。下半年国内火箭发射计划（暂定）数据来源：网络公开信息整理多枚火箭密集验证的意义不只在于“数量多”。每枚火箭的技术路径各有侧重——海上网系回收、陆地垂直回收、分阶段回收验证——不同方案的并行推进，缩短从验证到定型再到批量复用的周期。可回收火箭的工程化落地节奏正在加快。低成本、高频次的商业发射正在从愿景变成现实。

G | 三、当下卫星产业是否值得投资？从投资角度看，中证卫星产业指数相较于年初高点已出现了较为深度的调整。但短期调整并没有影响卫星产业的基本面逻辑。往后看，可回收火箭发射催化仍然密集，随着技术持续突破，成本瓶颈改善，产业将迎来拐点，产业链需求增长空间和盈利能力有望得到大幅提升，投资逻辑也将持续改善。从空间看，产业空间巨大。

H | 中短期来看，千帆星座和GW星座2026年组网加速，规模提升。更长期来看，太空算力、卫星物联网等新应用场景持续打开，远期空间巨大。

I | 政策和资本端亦大力支持卫星产业发展，2026年政府工作报告首次将商业航天定位为“新兴支柱产业”。科创板为商业火箭企业开辟上市绿色通道。

J | 截至目前，蓝箭航天科创板IPO审核状态已恢复为“已问询”，其他几家民营火箭企业也已进入上市辅导或申报阶段。中证卫星产业指数过去1年走势数据来源：Wind，2025年7月1日-2026年7月2日，口径为中证卫星产业指数收盘点位。以上仅为对中证卫星产业指数历史表现的客观展示，不代表指数及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。卫星ETF易方达（563530）跟踪中证卫星产业指数，覆盖卫星制造、发射、运营、应用全产业链。